Πως πολλαπλασιάζεται το χρήμα.


Καταρχήν θα πρέπει να σημειωθεί  ότι το πώς δημιουργείται το χρήμα σήμερα δεν είναι καθόλου εύκολο να εξηγηθεί και υπάρχουν και διάφορες φιλοσοφικές εκδοχές στο τι ακριβώς διαδραματίζεται.  Τα πράγματα είναι πολύ πιο πολύπλοκα, από τα παραδείγματα που θα διαβάσετε.

Ας θεωρήσουμε λοιπόν ότι σε μια οικονομία υπάρχουν μόνο 10 φυσικά πρόσωπα και μια τράπεζα. Ας ονομάσουμε αυτή τη χώρα ΔΕΚΑ. Σε αυτή την οικονομία λοιπόν, ο καθένας έχει από € 10 στην τσέπη του εκ των οποίων τα 5 είναι σε κατάθεση στην τράπεζα. Άρα το συνολικό χρήμα στην κυκλοφορία είναι € 100. Επίσης ας υποθέσουμε ότι κανένας δεν χρωστάει.

Τώρα ας υποθέσουμε ότι κάποιος από τους 10 πάει σε ένα μαγαζί και αγοράζει εμπόρευμα από κάποιων άλλον. Ας πούμε ότι πάει κάποιος σε έναν που έχει σίδηρο και αγοράσει σίδηρο αξίας €10. Αντί όμως για ρευστό, του δίνει μια επιταγή μεταχρονολογημένη.

Αυτή η επιταγή είναι μια καινούργια πίστωση. Αυτή η επιταγή όμως είναι και κάτι ακόμα, είναι πραγματικό χρήμα. Και τούτο διότι ο έμπορας μπορεί αυτή την επιταγή να την δώσει κάπου αλλού και επίσης να αγοράσει αγαθά. Άρα τώρα έχουμε € 100 ρευστό και μια πίστωση αξίας €10, η σύνολο €110 που κυκλοφορούν στην αγορά.

Ας κάνουμε μια στάση εδώ να θέσουμε δυο ορισμούς. Το συνολικό ρευστό χρήμα που κυκλοφορεί (τα €100 σε πραγματικό χρήμα δηλαδή) θα το ονομάσουμε Μ1 και το συνολικό χρήμα πλέον των όποιων πιστώσεων (τα €110 δηλαδή) θα το ονομάσουμε Μ3.

Ο παραλήπτης λοιπόν της επιταγής των € 10 πάει σε μια τράπεζα και παίρνει ένα δάνειο €10 με εγγύηση την επιταγή που καταθέτει στην τράπεζα. Άρα το M3 τώρα αυξάνετε στα €120. Στην συνέχεια κάποιος άλλος παίρνει ένα στεγαστικό δάνειο αξίας €20, ανεβάζοντας το Μ3 στα €140.


Τώρα ας πούμε ότι οι 10 κάτοικοι της χώρας, πηγαίνουν και ανοίγουν έναν margin κωδικό σε μια χρηματιστηριακή εταιρεία και αγοράζουν μετοχές αξίας €10 με margin. Το Μ3 τώρα έχει φτάσει τα €150.

Ανακεφαλαίωση.

Μ1 – Αρχικό χρήμα σε κυκλοφορία = €100

Μ3 – Πιστώσεις + Μ1 = €150
€10 σε επιταγή για σίδηρο
€30 για στεγαστικό
€10 για margin αγορές.

Είπαμε αρχικά ότι από τα €10 που έχει ο καθένας, τα €5 είναι σε καταθέσεις στην τράπεζα. Άρα η τράπεζα είχε μόνο €50 προς δανεισμό. Η τράπεζα πλέον δεν έχει άλλα λεφτά, διότι τα δάνεισε όλα. Επίσης τα υπόλοιπα 5 του καθενός τα έχει σε στο χέρι.

Τώρα η τράπεζα πακετάρει όλες τις πιστώσεις που έχει (σύνολο €50) και εκδίδει ένα ομόλογο (ABS – asset backed security), όπου η εγγύηση για το ομόλογο αυτό είναι οι απαιτήσεις που κάνει να εισπράξει από τις πιστώσεις που έχει εκδώσει. Με λίγα λόγια, η τράπεζα πουλάει τον δανεισμό της.

Οι 10 κάτοικοι της χώρας λοιπόν, δίνουν τα υπόλοιπα €5 που έχει ο καθένας στο χέρι, και αγοράζουν το ομόλογο αυτό. Η τράπεζα δεν έχει πλέον δανεισμό, και έχει εισπράξει και πάλι τα χρήματα των καταθέσεων. Σημαντικό να προσέξτε τώρα σε αυτή τη συναλλαγή είναι ότι, το ρίσκο της μη πληρωμής πλέον το έχουν οι ομολογιούχοι και όχι η τράπεζα.

Άρα η τράπεζα έχοντας και πάλι €50 σε καταθέσεις, μπορεί και πάλι να αρχίζει να δανείζει λεφτά με παρόμοιο τρόπο που είπαμε πιο πριν. Ας κοιτάξουμε τώρα πως έχουν διαμορφωθεί οι νομισματικοί δείκτες μας.

Μ1 ακόμα είναι €100
Μ3 τώρα όμως είναι €200 (λόγου του πρόσφατου ομόλογου που εκδόθηκε)

Προσέξτε κάτι μέχρι τώρα, ρευστό ακόμα δεν έχει αλλάξει χέρια, οι όποιες συναλλαγές έχουν γίνει αποκλειστικά από πιστώσεις. Το συνολικό χρήμα έχει αυξηθεί κατά 100% χωρίς να χρησιμοποιήσουμε ακόμα ρευστό.

Βέβαια πολλές πιστώσεις λήγουν, η ξεπληρώνονται. Έτσι λοιπόν η τράπεζα και τα ομόλογα συνεχώς ανανεώνονται η εκδίδονται καινούργια. Όλη αυτή η ρευστότητα ανακυκλώνετε συνεχώς στο σύστημα, είτε μέσο τραπεζών είτε μέσο των αγορών κεφαλαίου. Όσο υπάρχει ανάπτυξη, αυτό μεγαλώνει. Όσο ο κόσμος αισθάνεται σιγουριά, τόσο ανοίγετε συνεχώς.

Ας δούμε λοιπόν τώρα ένα πραγματικό παράδειγμα, από την Αμερική.

Να πω ότι όχι μόνο υπάρχουν διαφορές από χώρα σε χώρα όσο αναφορά τι ακριβώς είναι χρήμα και πως μετράμε την συνολική κυκλοφορία, αλλά υπάρχουν και διαφωνίες μεταξύ οικονομολόγων μέσα στις ίδιες τι χώρες. Δεν θέλω να μπω σε λεπτομέρειες, απλά προσπαθώ να δώσω να καταλάβετε τις βασικές αρχές.

Πηγή Federal Reserve: http://www.federalreserve.gov/releases/h6/hist/h6hist1.txt

Η στήλη από αριστερά δείχνει την κυκλοφορία M1 & Μ3 σε τρισεκατομμύρια δολάρια και η δεξιά στήλη μας δείχνει την αναλογία M3/M1. Η μπλε γραμμή είναι το M1, η κόκκινη είναι το M3 και η γκρίζα γραμμή είναι ο λόγος M3/M1. Η αναλογία δηλαδή ρευστού προς συνολικού χρήμα.

Αν κοιτάξουμε θα δούμε ότι το 1959 η αναλογία M3/M1 ήταν περίπου 2. Σήμερα αυτή η αναλογία είναι 7. Επίσης κοιτάζοντας το διάγραμμα βλέπουμε ότι το Μ1 από το 1993 μέχρι και σήμερα δεν έχει αυξηθεί καθόλου. Αυτό που έχει αυξηθεί είναι το Μ3. Από το 1993 δηλαδή και μέχρι σήμερα, ο μέσος Αμερικανός βασίζεται αποκλειστικά σε πιστώσεις παρά σε πραγματικό χρήμα που έχει στην τσέπη.

Τώρα ειλικρινά, δεν ξέρω αν αυτό είναι καλό η κακό. Και εκτιμώ ότι κανένας άλλος επίσης δεν μπορεί να απαντήσει. Αυτό που έχει σημασία είναι ότι το χρήμα σήμερα δεν είναι αυτό που ήταν πριν από 100 χρόνια.

Το χρήμα σήμερα είναι πολλαπλά πράγματα, αλλά είναι κυρίως πιστώσεις που μπαίνουν στο σύστημα και λιμνάζουν εκεί σχεδόν επ-αορίστου. Μάλιστα δε, σήμερα οι πιστώσεις δεν ξεχρεώνονται, παρά αναχρηματοδοτούνται.

Στην περίπτωση της Ελλάδας, η συνολική κυκλοφορία του χρήματος ίσως να είναι πολύ περισσότερο από ότι μπορούμε να φανταστούμε. Κάθε φορά που ο μπακάλης της γειτονιάς δίνει πίστωση, κάθε μεταχρονολογημένη επιταγή που κυκλοφορεί, κάθε γραμμάτιο που εκδίδετε και κάθε τι με πίστωση αυξάνει την συνολική κυκλοφορία του χρήμα. Επειδή στη χώρα μας το ποσοστό της μαύρης οικονομίας είναι κατά πολύ μεγαλύτερο από τους άλλους, υπάρχει περίπτωση ένα μεγάλο μέρος των πιστώσεων που εκδίδονται να μην μπορούν να καταγράφουν σωστά από την στατιστική υπηρεσία του κράτους.

Η κατάληξη είναι ότι το χρήμα σήμερα ταυτίζεται με την ικανότητα πίστωσης. Η πιστοληπτική ικανότητα παίζει πολύ μεγαλύτερο ρόλο από ότι στο παρελθόν και οι δείκτες φερεγγυότητας και ικανότητα αποπληρωμής είναι το κλειδί της επιτυχίας.

Γιώργος Καισάριος, http://www.market-talk.net/index.php/essay/article/3339/

http://antikleidi.wordpress.com

Σχετικά Άρθρα

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

16 CommentsΣχολιάστε

  • Πολύ ενδιαφέρον.
    Πως να μην καταρρεύσει το σύστημα, όταν ‘γεννάται’ χρήμα από το τίποτα μέσω ψευδοσυναλλαγών ?
    Όλα έχουν κάποιο όριο …

  • Και έρχεται κάποια στιγμή που οι τραπεζίτες (?) αποφασίζουν ότι η ‘φούσκα’ δεν μπορεί να μεγαλώσει άλλο. Ποιό είναι αυτό το όριο και γιατί δεν φροντίζουν να κρατούν υπό έλεγχο την ‘φούσκα’ ?

    Αναρωτιέμαι γιατί δεν ‘κόβει’ χρήμα ο Τρισέ, να τερματίσει το πρόβλημα χρέους στην Ευρωζώνη.
    Θα έχει βέβαια σημαντική επίπτωση στον πληθωρισμό (κάποιοι λένε ότι θα φτάσει ακόμα και το 7%), αλλά αυτό είναι το λιγότερο νομίζω. Αλλωστε, ο πληθωρισμός είναι ένας καλός τρόπος να ‘κουρέψεις’ ανώδυνα το χρέος …

    • Ο Τρισέ δεν κόβει γιατί δεν τον αφήνουν απλά. Την οικονομική πολιτική την ασκούν (κυρίως) η Γερμανία με την Γαλλία που δεν θα θελαν ένα ακόμη πρόβλημα στις οικονομίες τους. Η Γερμανία μάλιστα έχει ευνοηθεί πολύ απο το σκληρό ευρώ. Ομως πρέπει να καταλάβουν επιτέλους πως αν δεν μεταφερθούν πόροι απο τον εύρωστο βορρά προς τον ασθενέστερο νότο, δεν έχει μέλος αυτό το οικοδόμημα

      • Ποιος θα πείσει όμως τον Γερμανό φορολογούμενο (που στερήθηκε για να δημιουργήσει πλεόνασμα ), οτι πρεπει να χρηματοδοτήσει τα ελλείμματα που δημιούργησε ο νοτος ?
        Οταν μάλιστα του είπαν οτι αυτά τα ελλείμματα είναι αποκλειστικά αποτέλεσμα καλοπέρασης και σπατάλης ?

  • απο τη στιγμή που το χρήμα έγινε άυλο και υπάρχει μόνο στους σκληρούς δίσκους
    των υπολογιστών έγινε απρόσιτο κι ακατανόητο στον πολύ κόσμο

  • το χρήμα έχει αλλάξει μορφή, έχει γίνει πλέον αντικείμενο ακόμη και τζόγου
    ξέφυγε από την αρχική του σχεδίαση, δηλαδή ως μέσο ανταλλαγής

    για όλα φταίνε οι λογιστές! μετέφεραν στα χαρτιά αυτό που είχαν (εμπράγματο-χειροπιαστό) οι άνθρωποι στην τσέπη ή καταχωνιασμένο στην ντιβανοκασέλα στο σπίτι τους!
    Βέβαια ίσως είναι εκ θεού … γιατί πρώτος διδάξας τη λογιστική ήταν ένας καλόγερος ο Λουκάς Πατσιόλι που έγραψε τη Σούμα (ναι κάτι σας θυμίζει)

  • δύσκολο κι εξειδικευμένο θέμα

    χρήμα είναι και η πίστωση. Για ρωτήστε και μια τράπεζα ή μια επιχείρηση…

  • μερικές ιστορικές πληροφορίες
    το χαρτονόμισμα το ανακάλυψαν οι κινέζοι τον 7ο μ.χ. αιώνα . Στην ευρώπη το επανεφήυραν
    οι ιταλοί (βενετοι, γενουάτες κτλ) που κυριαρχούσαν στο εμπόριο & υπέγραφαν κάτι σαν τις σημερινές υποσχετικές ότι θα πληρωθεί το εμπόρευμα που μετέφεραν τα καράβια τους( σκεφτήκαν τότε απλά, δηλαδή αν βούλιαζε το καράβι να μην χαθούν και οι χρυσές λίρες … για τους ναύτες ποιος νοιαζόταν εξάλλου…)
    Ομως η τράπεζα είναι ελληνική λέξη και εφεύρεση! Τραπεζίτες υπήρχαν στην αρχαία ελλάδα . Ανθρωποι που καθόταν σ ενα τραπέζι (ή τετρα-πεζα όπως λένε κάποιοι) και πάνω εκεί οι αρχαίοι χρηματιστές κάνανε τις συναλλαγές τους. Βέβαια τα επιτόκια τότε ήταν πολύ μεγαλύτερα λόγου και του κινδύνου…
    Αλλά μάλλον προς τα κει γυρίζουμε , αφού οι τότε τραπεζίτες δεν ενθάρρυναν τις παραγωγικές επενδύσεις κι αυτό βλέπουμε να γίνεται πάλι στις μέρες μας…

  • Αν δεν υπήρχαν οι πιστώσεις και τα δάνεια η οικονομία μας θα ήταν καλύτερη;

    • οχι βεβαια
      Τα δανεια και οι πιστωσεις ειναι το οχημα των φτωχων για ενα καλυτερο μελλον

    • Όταν λέμε για δάνεια εννοούμε και επιχορηγήσεις;

      • Εννοώ τα λεφτά που παίρνει μια επιχείρηση επειδή δεν έχει δικό της κεφάλαιο.

        • Ισως τα μπερδευεις
          Επιχορηγηση δεν ειναι δανειο. Δεν επιστρεφεις κατι . Συνηθως ειναι δημοσιο χρημα το οποιο δινεται ειτε για να ξεκινησεις μια δουλεια ‘η σε υφισταμενη επιχειρηση για να υλοποιησεις μια επενδυση(πχ ν αγορασεις ενα μηχανημα) ‘η για να εξυπηρετησουν καποιες αλλες πολιτικες (πχ διατηρηση θεσεων εργασιας)
          Ειναι στοιχειο μειωτικο του κοστους σου

      • Λάθος μου. Αντί για επιχορηγήσεις εννοουσα χρηματοδότηση. Θέλω να πω ότι αφού και τα δάνεια δεν κάνουν την οικονομία μας καλύτερη άρα και οι χρηματοδοτήσεις το ίδιο. Θεωρώντας ότι χρηματοδότηση σημαίνει δάνειο. Σωστά;